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中国银河--华贸物流:12月航空货运价格持续反弹

作者:龙八国际 发布日期:2021-01-03 19:59



  公司签署长期包机合同,有效增强空运服务的稳定性2020年12月23日,公司发布公告下属大连分公司与Airone Aviation Limited及Aerotranscargo(FZE)签署了长期包机合同,有效增强了公司空运服务的稳定性。长期来看,跨境电商发展迅猛,需要优秀物流龙头公司支撑。据海关总署统计数据分析显示近年来跨境电子商务年近40%的增速发展,2020年前3季度,海关跨境电商管理平台进出口为1873.9亿元,同比增长52.8%,跨境电商增速远高于外贸整体水平。我们认为,此次长期包机合同签署,有助于增强公司空运代理及跨境电商物流服务的稳定性。

  2020年12月航空货运价格再次反弹,持续支撑公司业绩改善短期来看,进入冬季全球各国新冠疫情反复,国际航线复航率受制约,客机腹舱运力短期恢复较难。2020年12月以来,国内多地出现境外输入关联病例,中风险地区数量增加,与此同时,英国出现变异新冠病毒,美国报告日增确诊病例超40万。预计受此因素影响,国际航线复航节奏将放缓,客机腹舱运力恢复仍需时间。2020年12月航空货运价格持续反弹,持续支撑公司业绩改善。据TAC航空货运价格数据显示,2020年12月25日,上海至北美航空货运价格为8.36美元/公斤,同比增长155.5%。因此,我们认为到2021年上半年前,国际航空货运运价仍将保持一个较高水平,这将有利于支撑开展国际空运业务相关公司的未来1年的业绩表现。l预计2021年跨境电商物流板块呈现高增速态势根据公司披露数据显示,公司跨境电商物流业务于2020年上半年完成业务量2.8万吨,营业收入9.33亿元,考虑到下半年运价反弹及出口景气度较高,预计2020年业务量超6万吨,营收超20亿元。受益于长期包机合同支撑,预计2021年跨境电商物流业务有望保持较高增速。

  投资建议预测公司2020-2022年EPS分别为0.40元、0.52元、0.61元,当前股价对应PE为23x、17x、15x。维持给予“推荐”评级。

  风险提示空运价格大幅下跌的风险;跨境物流需求不及预期的风险;国际贸易形势变化产生的风险。

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